پایگاه علمی سعید سان دانلود رایگان مقالات علمی کنفرانس و ژورنال
دانلود پایان نامه بررسی سودآوری استراتژی های شتاب و معکوس،با استفاده از اثر تقدم- تاخر و تحمل ریسک مقطعی
دانلود پایان نامه بررسی سودآوری استراتژی های شتاب و معکوس،با استفاده از اثر تقدم- تاخر و تحمل ریسک مقطعی
پایان نامه کارشناسی ارشد رشته حسابداری و مدیریت مالی
فصل اول-کلیات تحقیق
1-1) مقدمه
برای انجام هر پژوهش علمی رعایت یکسری اصول و مراحلی مانند مشاهده، تفکر، تشخیص مسئله و بیان آن، ایجاد فرضیه و آزمون آنها و در نهایت بیان تئوریکی مسئله الزامی میباشد. این تحقیق نیز سعی در رعایت این مراحل دارد. فصل اول در این تحقیق به بیان مسئله، تبیین آن، اهداف تحقیق، اهمیت آن، قلمرو و فرضیهها، و دیگر موارد مورد نیاز یک تحقیق علمی میپردازد. فصل دوم به ادبیات موضوعی تحقیق اختصاص دارد و به بیان مبانی نظری ارائه شده در مورد مسئله تحقیق و تحقیقات مشابه انجام شده میپردازد. فصل سوم مشتمل بر روششناسی تحقیق است که در آن مدل مفهومی تحقیق بیان میشود. در فصل چهارم آمار توصیفی و تجزیه و تحلیل دادهها و آزمون فرضیهها بیان میشود. فصل پنجم نیز شامل نتایج تحقیق و پیشنهادات است.
1-2) تبیین و تشریح موضوع
در مطالعات مالی جهت تبیین عوامل تاثیرگذار بر قیمت داراییها، از مدلهای ریاضی و تحلیلهای اقتصادسنجی سری زمانی قیمتها استفاده میشود. مدلهایی مانند تحلیل میانگین- واریانس، مدل قیمتگذاری داراییهای سرمایهای[1]، فرضیه بازارهای کارا[2] و غیره، درکل بعنوان مالی عُقَلایی یا مالی استاندارد معروف است که به عاقل بودن عوامل اقتصادی و کارا بودن بازار معتقد است. اما مطالعات اخیر منجر به بروز انحرافات زیادی از حقایق بنیادی بازارهای کارا شد، که اندیشمندان در ابتدا آن را استثنائات یا معما[3] میخواندند، ولی اکنون اندیشمندان مالی سعی دارند با ترکیب نظریههای اقتصاد و مالی با علوم دیگر از جمله روانشناسی، جوابی قانعکننده، علمی و معتبرتر برای علل این استثنائات پیدا نمایند. از اینرو حوزه جدیدی در دانش مالی به نام مالی رفتاری[4] شکل گرفت.
تحقیق در زمینه مالی رفتاری میکوشد تا توضیحاتی را برای حالتهای نامتعارف[5] (استثنائات) تعیین قیمت سهام، به وسیله محاسبه رفتار نه کاملاً منطقی سرمایهگذاران، ارائه نماید. در حال حاضر، در بازارهای سرمایه دنیا، دو استراتژی معامله و مدیریت پرتفوی که به صورت گسترده ای مورد استفاده قرار میگیرند و نیز در تحقیقات متعدد اخیر، سودمندی آنها در ایجاد بازدهی اضافی تایید شده است، استراتژیهای شتاب[6] و معکوس[7] میباشد. این استراتژیها بر روانشناسی، رفتار جمعیت و جو بازار متکی هستند (فدایی نژاد و صادقی، 1385).
استراتژیهای شتاب و معکوس که برای بهرهگیری از همبستگی سریالی[8] موجود در بازدهی بازار و اوراق بهادار به کار میروند، در زمره استثنائات مالی و بی نظمیهای بازار سرمایه قرار میگیرند. شتاب در یک انتهای پیوستار[9] قرار میگیرد و از خودهمبستگی مثبت در بازدهی داراییها در میانمدت حکایت میکند. در این استراتژی، بازدهی اضافی با خرید سهام برنده گذشته[10] و فروش سهام بازنده گذشته[11] ، قابل دستیابی میباشد (جگادیش و تیتمن،1993)[12] .
در انتهای دیگر پیوستار، استراتژی معکوس قرار میگیرد که بر مبنای همبستگی سریالی منفی در بازدهی اوراق بهادار استوار میباشد. در این استراتژی ادعا میشود که باید برای غلبه بر بازار، سهام برنده قبلی را فروخت و سهام بازنده قبلی را خرید.
جذابیت بررسی این استراتژیها این است که در تقابل مستقیم با دکترین پذیرفته شده کارایی بازار قرار میگیرند. فرضیه بازار کارا ادعا میکند روند و الگوی خاصی در بازدهی و قیمتهای اوراق بهادار وجود ندارد و رفتار قیمتها تصادفی و غیر قابل پیش بینی میباشد. مطابق فرضیه کارایی بازار، عملکرد پرتفوی، مستقل از عملکرد گذشته آن میباشد. بنابراین تایید سودمندی این استراتژیها میتواند چالشی اساسی در مقابل تئوری نوین مالی و بحث کارایی بازار ایجاد نماید(هان و تانکز، 2003).
1. Capital asset Pricing Model (CAPM)
[2]. Efficient Markets Hypothesis
[3]. puzzle
[4]. Behavioral finance
[5]. Anomalies
[6]. Momentum
[7]. Contrarian
4. Serial correlation
5. Spectrum
[10]. Past winners
[11]. Past losers
[12]. Jegadeesh and Titman
فهرست مطالب:
عنوان
فصل اول: کلیات و طرح تحقیق
1-1- مقدمه
1-2- تبیین و تشریح موضوع
1-3- اهداف تحقیق
1-4- اهمیت و ضرورت تحقیق
1-5- قلمرو تحقیق
1-5-1- قلمرو موضوعی
2-5-1- قلمرو زمانی
1-5-3- قلمرو مکانی
1-6- فرضیه های تحقیق
1-7- تعریف مفاهیم و اصطلاحات کلیدی تحقیق
فصل دوم: مبانی نظری تحقیق
2-1- مقدمه
2-2- اواخر دهه ی 80 میلادی و افزایش استثناها
2-3- استثناهای مالی
2-4- از مالی استاندارد تا مالی رفتاری
2-5- مالی رفتاری
2-5-1- حوزه های مالی رفتاری
2-5-1-1- محدودیت در آربیتراژ
2-5-1-2- روانشناسی شناختی
2-6- تمایلات رفتاری در سرمایه گذاران
2-6-1- تصمیمات شهودی
2-6-2- چارچوب تصمیم
2-6-3- تورش های شناختی
2-7- انتقادات وارده بر مالی رفتاری
2-8- مالی رفتاری و توضیح پدیده شتاب و معکوس
2-9- استراتژی های معاملاتی
2-9-1- استراتژی شتاب
2-9-1-1- منابع بالقوه سودهای شتاب
2-9-1-2- سودهای شتاب و تاثیرات تقدم- تاخر
2-9-2- شتاب صنعت
2-9-3- مدل های رفتاری تشریح کننده شتاب و معکوس
2-9-4- مبانی روانشناسی و استراتژی شتاب
2-9-5- فرضیه چرخه عمر شتاب
2-10- استراتژی معاملاتی معکوس
2-11- مقایسه شتاب و معکوس
2-12- مروری بر پیشینه تحقیقات انجام شده
2-12-1- مطالعات خارجی
2-12-2 مطالعات داخلی
فصل سوم: روش تحقیق
3-1- مقدمه
3-2- جامعه آماری
3-3- نمونه آماری
3-4- روش جمعآوری اطلاعات
3-5- روش تحقیق
3-6- مراحل انجام کار
3-7- نحوه محاسبه متغیرها
3-7-1- متغیر نرخ حجم معامله
3-7-2- بازده واقعی
3-7-3- بازده بازار
3-7-4- بازده غیرعادی
3-7-5- بازده تجمیعی غیرعادی
3-7-6- میانگین بازده هر پرتفوی
3-7-7- متغیرهای توضیحی
3-7-8- ریسک مقطعی
3-7-9- اثر تقدم-تاخر
3-7-10- الگوی سری زمانی
3-8- جزئیات مراحل انجام آزمونهای آماری مورد استفاده
3-8-1- آزمون تی- استیودنت
3-8-2- تحلیل واریانس(ANOVA)
3-8-3- آزمون فیشر
3-8-5- رگرسیون خطی
3-8-5-1- ماهیت مساله خودهمبستگی
3-8-5-2- تخمین OLS در حالت وجود خودهمبستگی
3-8-5-3- تخمین OLS بدون در نظر گرفتن خودهمبستگی
3-8-5-4- آزمون دوربین- واتسون
3-8-5- 5- نحوه عملکرد جمله AR و MA
فصل چهارم: تجزیه و تحلیل یافتههای تحقیق
4-1- مقدمه
4-2- متغیر حجم معامله
4-3- محاسبه بازده شتاب و معکوس
4-4- مراحل و نتایج آزمون فرضیه ها
4-4-1- آزمون فرضیه اول
4-4-1- 1- نتایج پس از رفع خودهمبستگی حجم بالا(ریسک مقطعی)
4-4-1- 2- نتایج پس از رفع خودهمبستگی حجم متوسط(ریسک مقطعی)
4-4-2- آزمون فرضیه دوم
4-4-2-1) نتایج پس از رفع خودهمبستگی حجم بالا(اثر تقدم-تاخر)
4-4-2-2) نتایج پس از رفع خودهمبستگی حجم متوسط(اثر تقدم- تاخر)
4-5- سایر یافته های تحقیق
4-5-2) آزمون فرضیه چهارم
4-5-2-1) نتایج پس از رفع خودهمبستگی حجم بالا(الگوی سری زمانی)
4-5-2-2) نتایج پس از رفع خودهمبستگی حجم متوسط(الگوی سری زمانی)
4-5-3) آزمون فرضیه پنجم
4-3-3-1) نتایج پس از رفع خود همبستگی حجم بالا(مدل کلی)
فصل پنجم: نتیجه گیری و پیشنهادات
5-1- مقدمه
5-2- مروری بر مساله و خلاصه تحقیق
5-3- نتایج کلی آزمون فرضیه های تحقیق
5-4- مقایسه نتایج تحقیق حاضر با نتایج تحقیقات قبلی انجام شده
5-5- پیشنهاد برای استفاده کنندگان از این تحقیق
5-6- پیشنهادات برای تحقیقات آتی
منابع و مآخذ
فرمت فایل: Word (قابل ویرایش)
تعداد صفحات: 135
حجم: 749 کیلوبایت